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之所以在投资和消费双膨胀的年份出现严重的通货膨胀，主要是投资的高速增长拉动投资品和生产资料价格的上涨，而生产资料价格的上涨在成本上推动消费品价格的上涨，迫使生产消费品的企业提高消费品的销售价格。而社会消费高速增长（消费膨胀）的市场环境使企业提高消费品销售价格、转嫁企业生产成本增加的行为能成为现实，或者说消费的膨胀使上游产品上涨向下游产品价格上涨的传导成为可能。
如果仅仅是投资膨胀，而在消费增长比较平稳的情况下，虽然投资的高速增长导致投资品和生产资料价格的大幅度上涨，生产消费品的企业生产成本大幅度增加，但由于末端消费市场的销售环境的限制，企业提高消费品销售价格、转嫁企业生产成本增加的愿望难以成为现实，在严酷的市场竞争面前，消费品企业为了保住市场份额，不敢提价而只能在企业内部通过其他渠道消化生产成本的增加。
也就是说，没有消费的膨胀，上下游价格的传导是不畅通的。例如，2003～2006年，虽然全社会固定资产投资增幅均在20%以上，平均增幅超过25%，但由于消费增长相对平稳，各年的增长幅度均在14%以下，平均增长幅度低于12.5%，没有出现与固定资产投资相应的高速增长，因此这几年没有出现明显的通货膨胀。
但是，目前我国经济运行正在向投资和消费双膨胀的格局方向发展：2007年下半年以来，在投资高速增长的同时，消费需求也出现了明显的加速增长，6～12月的全社会消费品零售额增长均高于16%，其中10～12月的增长幅度均超过了18%，而2008年1～3月份零售总额增长则高达20.6%，其中3月份增长21.5%，呈现了高速增长的态势。受投资和消费需求较快增长的影响，居民消费价格出现加速上涨的态势，2007年6～12月份价格总水平涨幅分别为4.4%、5.6%、6.5%、6.2%、6.5%、6.9%和6.5%，2008年1～3月份累计涨幅达到8.0%，其中1、2、3月份涨幅分别为7.1%、8.7%和8.3%。
在全社会固定资产投资连续5年呈现25%以上的高速增长之后，已经积累了较大的价格总水平上涨的压力。从工业品出厂价格来看，2008年1～3月份工业品出厂价格指数累计上涨6.9%，涨幅比上年同期提高4.0个百分点，其中生产资料出厂价格上涨7.5%，涨幅比上年同期提高4.3个百分点。
生产资料出厂价格中采掘工业和原材料工业出厂价格1～3月份分别上涨24.9%和9.2%，涨幅分别比去年同期提高24.5和3.0个百分点；从生产资料销售价格来看，1～3月份生产资料销售价格累计上涨14.4%，涨幅比上年同期提高了8.3个百分点，其中钢材和原煤价格分别上涨33.3%和29.3%，涨幅比上年同期分别提高22.3和21.9个百分点。
这说明目前上游产品价格上涨对下游产品价格上涨的压力已经很大。在这种情况下，消费的快速增长，将使上下游产品价格传导的渠道变得十分畅通，使上下游产品价格的传导成为可能，从而使原来价格持续低迷的工业消费品价格的上涨成为可能，甚至使前几年上游产品价格上涨的滞后影响集中显现，使目前由食品价格上涨导致的价格上涨发展成为全面的价格上涨。
可见，当前经济运行正在向投资与消费需求双膨胀的方向发展，引发严重的通货膨胀的可能客观存在。在目前居民消费刚刚转旺的情况下，不宜对其采取任何限制的控制措施，但应密切关注其发展变化态势，必要时对政府的消费进行必要的控制。当前的首要任务是要严格控制投资的过快增长，使得投资的增长速度与国情、国力及科学发展观相适应。特别应防止地方政府因换届效应而出现的盲目投资现象出现。□
（作者单位：国家发展与改革委员会价格监测中心）
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